AVALIAÇÃO: GCR aprova Dangote Industries Limited AA+(NG)/ A1+(NG)—GCR Ratings (GCR) afirmou os ratings nacionais de emissor de longo e curto prazo atribuídos à Dangote Industries Limited (DIL) em AA+(NG) e A1+(NG), respectivamente.
Em seu último relatório, a GCR também incluiu a classificação nacional de emissão de longo prazo AA+(NG) atribuída a cada um dos títulos Trans A e NGN177,1 bilhões Trans B da Série 1 NGN10,5 bilhões da Dangote Industries Funding Plc e Série 2 NGN112,4 bilhões. Títulos seniores sem garantia confirmados. A perspectiva dos ratings foi revisada anteriormente para Em Desenvolvimento, de Estável.
De acordo com a GCR, “Os ratings foram afirmados com base nas expectativas de crescimento significativo nos lucros após o início das operações na nova refinaria petroquímica e nas fortes expectativas de lucros de outros negócios”.
No relatório, a agência de notação de risco criticou o impacto da desvalorização da naira no desempenho da DIL, afirmando que “os ratings estão restringidos devido ao impacto negativo da desvalorização da taxa de câmbio na rentabilidade e na posição financeira do grupo, dada a significativa posição de dívida externa do grupo.”
Reconhecendo o potencial do Grupo Dangote, a GCR acrescentou: “O perfil de negócio do grupo foi reforçado com o início das atividades de refinação em fevereiro de 2024 (com a produção de gasóleo, nafta, fuelóleo pesado e fuelóleo de aviação), o que complementa o já bem desenvolvido negócios diversificados do grupo.
Assim, esperamos que a base de negócios do grupo se incline cada vez mais para a refinação de petróleo, uma vez que é a maior refinaria de África e da Europa. Esperamos também um forte potencial de vendas para exportação, dado o recente início das exportações de petróleo refinado para a Europa.
As empresas não petrolíferas continuam a demonstrar uma forte capacidade de geração de receitas e liderança de mercado nos seus sectores; “Esta situação é apoiada por capacidades de produção superiores aos seus pares e características demográficas positivas.”
“Mantivemos uma classificação de referência positiva para o DIL, apoiada pela importância da refinaria para a economia nigeriana. No entanto, reduzimos o âmbito do apoio atual sob este componente de classificação, pois esperamos que os fatores de apoio se traduzam em melhorias significativas no perfis de negócios e financeiros do grupo durante o período da perspectiva Em 2022, a DIL lançará seu veículo de propósito especial patrocinado. Ele levantou um total de NGN 300 bilhões em debêntures seniores sem garantia da Série 1 (Tran A e B) e da Série 2 emitidas pela Dangote Industries Funding Plc, que são debêntures seniores sem garantia lastreadas em DIL, bem como debêntures Tran A e B da série 1 e títulos da série 2, todos os demais títulos seniores do grupo. Está no mesmo nível de seus credores quirografários.
Portanto, as Notas têm o mesmo rating nacional de longo prazo atribuído à DIL, e qualquer alteração no rating corporativo de longo prazo da DIL impactará os ratings dos Bonds. Revisamos a minuta do relatório de desempenho dos títulos fiduciários datado de 24 de maio de 2024 e observamos que os cupons foram pagos no vencimento e não houve violações de cláusulas e gravames nos contratos fiduciários.
No entanto, o grupo continua altamente exposto à dinâmica volátil dos custos de energia e depende das importações de gesso para cimento, açúcar bruto e petróleo bruto para refinação”, afirmou o GCR.
